THE EFFECT OF MONETARY FREEDOM ON THE INFLATION LEVEL IN EXTENDED TIME PERIOD: THE CASE OF LOW AND MIDDLE INCOME COUNTRIES

Authors

  • Олімхон Фуркат углі Алікорієв Інститут прогнозування та акроекономічних досліджень при Кабінеті Міністрів Республіки Узбекістан (Ташкент, Узбекістан), Uzbekistan https://orcid.org/0000-0003-0529-5891
  • Саідісломбек Саідхонов Інститут прогнозування та макроекономічних досліджень при Кабінеті Міністрів Республіки Узбекістан(Ташкент, Узбекістан), Uzbekistan https://orcid.org/0000-0001-7768-5245

Keywords:

Inflation, low and middle income countries, CBI index, Monetary Freedom, quality of institutions, instrumental variable

Abstract

There are a number of determinants of inflation rate. Initially, the major attention was paid to money supply as the main determinant of the inflation rate. Over the last two decades different researches claim that another major determinant of inflation is Monetary Freedom of Central Banks (CB) which is measured by CB Independence (CBI) index. This research project is aimed in revealing the link between the CBI and the rate of inflation in the case of low and middle income countries. Also, the empirical analysis on the influence of institutional quality on the connection between CBI and inflation was held. The paper also prospered in solving the reverse causality problem with assistance of instrumental variable.

Author Biographies

Олімхон Фуркат углі Алікорієв, Інститут прогнозування та акроекономічних досліджень при Кабінеті Міністрів Республіки Узбекістан (Ташкент, Узбекістан)

кандидат економічних наук, старший науковий співробітник Інституту прогнозування та макроекономічних досліджень при Кабінеті Міністрів Республіки Узбекістан (Ташкент, Узбекістан)

Саідісломбек Саідхонов, Інститут прогнозування та макроекономічних досліджень при Кабінеті Міністрів Республіки Узбекістан(Ташкент, Узбекістан)

стажер-дослідник,  Інститут  прогнозування  та
макроекономічних  досліджень  при  Кабінеті  Міністрів
Республіки Узбекістан(Ташкент, Узбекістан)

References

Acemoglu, D., Johnson, S. & Robinson, J. (2001). The Colonial Origins of Comparative Development: An Empirical Investigation. Retrieved from http://economics.mit.edu/files/4123.

Alesina, A., & Summers, L. H. (1993). Central Bank Independence and Macroeconomic Performance: Some Caomparative Evidence. Journal of Money, Credit and Banking, 25(2), 151-162.

Arnone, M., & Laurens, B. (2007). Central Bank Autonomy: Lessons from GlobalTrend. International Monetary Fund. Retrieved from IMF https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2007/wp0788.pdf.

Barro, R. J., & Gordon, D. B. (1983). A Positive Theory of Monetary Policy in a Natural Rate Model. The Journal of Political Economy, 91(4),589-610.

Berleman, M., & Nenovsky, N. (2004). Lending of First versus Lending of Last Resort. The Bulgarian Financial Crisis of 1996/1997. Comparative Economic Studies, 46(2), 245–271.

Cukierman, A. (1992). Central Bank Strategy, Credibility, and Independence: Theory and Evidence. Cambridge, MA: The MIT Press.

Daunfeldt, S., & De Luna, X. (2003). Central Bank Independence and Price Stability: Evidence from 23 OECDcountries. Retrieved from http://www.jus.umu.se/digitalAssets/15/15223_ues589.pdf

Daunfeldt, S. O., & De Luna, X., (2008). Central bank independence and price stability: evidence from OECDcountries. Oxford Ecoonomic Parers, 60(3), 410-422. Retrieved from http://oep.oxfordjournals.org/content/60/3/410.full.pdf+html

De Haan, J., & Kooi, W. (2000). Does central bankindependence really matter? New evidence for developing countries using a new indicator. Journal of Banking and Finance, 24,643-664.

De Grauwe, P., & Polan, M. (2005). Is Inflation Always and Everywhere a Monetary Phenomenon?. Scand. J. of Economics, 107(2), 239-259.

Forder, J. (1996). On the assessment and implementation of institutional Remedies. Oxford Economic Papers, 48,39-51.

Hall, R., & Jones, C. (1999). Why Do Some Countries Produce So Much More Output per Worker than Others?The Quarterly Journal of Economics, 114(1), 83-116. Retrieved from http://www.nber.org/papers/w6564.

Hielscher, K., & Markwardt, G. (2012). The Role of Political Institutions for the Effectiveness of Central Bank Independence. CESifo Working Paper, 3396. Retrieved from http://www.cesifo-group.de/portal/page/portal/DocBase_Content/WP/WPCESifo_Working_Papers/wp-cesifo-2011/wp-cesifo-2011-03/cesifo1_wp3396.pdf

Jácome, L., & Vázquez, F. (2005). Any Link Between Legal Central Bank Independence and Inflation? Evidence from Latin America and the Caribbean. IMF Working Paper, 05(75). Retrieved from http://128.118.178.162/eps/mac/papers/0508/0508011.pdf.

Kaufmann, D., Kraay, A., & Mastruzzi, M. (2009). Governance Matters VIII: Aggregate and Individual Governance Indicators for 1996-2008. World Bank Policy Research Working Paper, 4978, n.p.

Kydland, F. E., & Prescott, E. C. (1977). Rules Ratherthan Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans. The Journal of Political Economy, 85(3), 473-492.

Meisel, A. & Baron, J. (2009). A Historical Analysis of Central Bank Independence. Retrieved from www.banrep.gov.co/docum/ftp/borra573.pdf .

Posen, A. (1995). Declarations Are Not Enough:Financial Sector Sources of Central Bank Independence. NBER Macroeconomics Annual, 10, 253-274.

Romer, D. (1993). Openness and inflation: theory and evidence. The Quarterly Journal of Economics, 108(4), 869-903.

Rogoff, K. (1985). The Optimal Degree of Commitment to a Monetary Target.Retrieved from http://scholar.harvard.edu/files/rogoff/files/51_qje85.pdf.

Sturm, J., & De-Haan, J. (2001). Central Bank Independence and Inflation in developing countries: the role of influential observations. Retrieved from http://www.international-macro.economics.uni-mainz.de/Dateien/sturm.pdf Munchen: Department of Economics.

Walsh, C. E. (2008). Central Bank Independence. In S. N. Durlauf & L. E. Blume (Eds.), The New Palgrave Dictionary of Economics, 2nd ed.(n.p.). Retrieved from http://www.dictionaryofeconomics.com/article?id=pde2008_C000081

Waller, C. (2011). Independence + accountability:Why the Fed is a well-designed Central Bank. Federal Reserve Bank of St. Louis Review,93(5), 293-302.

Downloads

Issue

No. 3(23) (2014): Scientific journal of ChSIEM

Section

Finance. Banking

License

1. Політика, яка рекомендується журналам, що пропонують відкритий доступ Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з наступними умовами:
  1. Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
  2. Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
  3. Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).