Методичні засади оцінки капіталізації підприємств

Valeriy Goryachuk; Julia Nazarenko

doi:10.33987/vsed.4(68).2018.20-29

Автор(и)

Valeriy Goryachuk Інститут проблем ринку та економіко-екологічних досліджень НАН України, Україна https://orcid.org/0000-0003-4061-5336
Julia Nazarenko Інститут проблем ринку та економіко-екологічних досліджень НАН України, Україна https://orcid.org/0000-0001-9049-1218

DOI:

https://doi.org/10.33987/vsed.4(68).2018.20-29

Ключові слова:

валова додана вартість, капіталізація, суспільна вартість підприємства, приватна вартість підприємства, фактичні ціни, постійні ціни

Анотація

У статті капіталізація підприємств розглядається як процес створення доданої вартості, а її оцінку здійснено на основі дохідного підходу. Обґрунтовано, що валова додана вартість підприємства є ключовим показником діяльності підприємства, як з точки зору його капіталізації, так і ефективності. Розглянуто співвідношення понять «валова додана вартість у фактичних цінах» і «валова додана вартість в основних цінах», а також їх місце серед інших показників діяльності підприємства. В якості ключового показника капіталізації підприємства запропоновано розглядати його суспільну вартість. Її оцінку запропоновано здійснювати на основі методів дисконтування грошових потоків і прямої капіталізації доходу. Ставка дисконтування розрахована кумулятивним методом. Темп зростання валової доданої вартості підприємств України у 2012‒2017 роках у фактичних цінах визначено в рамках моделі показової функції. Поряд з поняттям «суспільна вартість підприємства» було визначено поняття «приватної вартості підприємства», яка створює додану вартість для власників підприємства (суму чистого прибутку і амортизації). Порівняння суспільної та приватної вартості підприємств України за видами діяльності показало, що перша істотно менше другої і приватна вартість підприємств країни у 2014 і 2015 роках мала від’ємне значення. В контексті капіталізації поняття «продуктивність праці» визначено як обсяг валової доданої вартості на одного працівника. За результатами дослідження запропоновано поняття «суспільна вартість підприємства» як вартість яка створює валову додану вартість підприємства. Оцінювати її пропонується методом прямої капіталізації валової доданої вартості. Розрахунки суспільної вартості підприємств України у 2012‒2017 рр. у фактичних цінах показали її збільшення більше ніж у 2 рази, що обумовлено високими темпами інфляції. Навпаки оцінка у постійних цінах 2012 року свідчить про падіння на 8,4%, особливо це проявилося у промисловості, де зменшення склало майже третину (32,3%), що свідчить про процес деіндустріалізації в економіці країни.

Біографії авторів

Valeriy Goryachuk, Інститут проблем ринку та економіко-екологічних досліджень НАН України

Валерій Федорович ГОРЯЧУК

доктор економічних наук, старший науковий співробітник відділу міжрегіонального економічного розвитку Українського Причорномор’я

Julia Nazarenko, Інститут проблем ринку та економіко-екологічних досліджень НАН України

Юлія Андріївна НАЗАРЕНКО

аспірант відділу міжрегіонального економічного розвитку Українського Причорномор’я

Посилання

Zimovets, V. V., Bagatska, K. V. (2018). Capitalization of the real sector of Ukraine’s economy: trends and consequences [Kapіtalіzatsіia realnoho sektoru ekonomіki Ukrainy: tendentsіi ta naslіdky], Svіt fіnansіv, No. 1, s. 7‒21 [in Ukrainian]

Bagatska, K. V. (2015). Enterprise’s capitalization as a key category of value-oriented management [Kapіtalіzatsіia pіdpryiemstva yak kliuchova katehorіia vartіsno-orіientovanoho upravlіnnia], Naukovii vіsnyk Uzhhorodskoho natsіonalnoho unіversytetu. Serіia: Mіzhnarodnі ekonomіchnі vіdnosyny ta svіtove hospodarstvo, Vyp. 3, s. 10‒13 [in Ukrainian]

Turylo, A. A. (2013). Theoretical and methodological principles of determination of enterprise’s capitalization essence and estimation [Teoretyko-metodolohіchnі zasady vyznachennia sutnostі і otsіnky kapіtalіzatsii pіdpryiemstva], Teoretychnі і praktychnі aspekty ekonomіky ta іntelektualnoi vlasnostі, Vyp. 1 (2), s. 159–162 [in Ukrainian]

Balitska, V. V. (2007). Capital of Ukrainian enterprises: trends, priorities [Kapital pidpryiemstv Ukrainy: tendentsii, priorytety], Instytut ekonomiky ta prohnozuvannia NAN Ukrainy, Kyiv, 480 s. [in Ukrainian]

Capitalization of enterprises: theory and practice (2011). Ed. by I. P. Buleev, N. E. Bryukhovetskaya [Kapitalizatsiia predpriyatiy: teoriya i praktika; pod red. I. P. Buleeva, N. E. Bryukhovetskoy], Іnstitut ekonomiki promyshlennosti NAN Ukrainy, Donetsk, 328 s. [in Russian]

Burkynskyi, B. V., Goryachuk, V. F. (2014). Economy capitalization of Ukrainian regions [Kapitalizatsiia ekonomiky rehioniv Ukrainy], Instytut problem rynku ta ekonomiko-ekolohichnykh doslidzhen NAN Ukrainy, Odesa, 293 s. [in Ukrainian]

Malova, T. A. (2009). Capitalization in the Russian economy conditions: theoretical and practical aspects [Kapitalizatsiya v usloviyakh rossiyskoy ekonomiki: teoreticheskie i prakticheskie aspekty], Librokom, Moskva, 208 s. [in Russian]

A guide to business valuation in Ukraine (2002). Ed. by Ya. Marcus [Posibnyk z otsinky biznesu v Ukraini; za red. Ya. Markusa], Milenium, Kyiv, 320 s. [in Ukrainian]

Shumska, S. S. (2012). Economy’s capitalization: systematic approach and methodological directions of research [Kapitalizatsiia ekonomiky: systemnyi pidkhid ta metodolohichni napriamky doslidzhennia], Ekonomichna teoriia, No. 1, s. 35‒49 [in Ukrainian]

Golovchanskaya, Ye. E., Strelchenya, E. I. (2015). Genesis of the main approaches and methods for intellectual resources evaluating [Genezis osnovnykh podkhodov i metodov otsenki intellektualnykh resursov], Voprosy innovatsionnoy ekonomiki, No. 5 (4), s. 267‒286 [in Russian]

Activities of Business Entities, 2017 (2018): statistical collection. Ed. by M. Kuznetsova [Diialnist subiektiv hospodariuvannia, 2017 rik; za red. M. Kuznetsovoi], Derzhavna Sluzhba Statystyky Ukrainy, TOV «Vydavnytstvo «Konsultant», Kyiv, 145 s., available at: http://www.ukrstat.gov.ua/druk/publicat/kat_u/2018/zb/11/zd_2018.pdf [in Ukrainian]