ДОЛАРИЗАЦІЯ ЯК ФАКТОР МОНЕТАРНОЇ ЗАЛЕЖНОСТІ

Анотація

Резнікова Н. В., Відякіна М. М. Доларизація як фактор монетарної залежності.

У статті розкрито економічний зміст поняття «доларизація», суть якого полягає у використанні іноземної валюти в якості грошового засобу та зберіганні резидентами країни своїх активів у готівковій іноземній валюті й у вигляді валютних внесків у вітчизняних банках. Розвиток доларизації, інспірований  незадовільним виконанням національною валютою покладених на неї основних функцій порівняно з іншою іноземною валютою, продукує розвиток її різних форм, серед яких депозитна та офіційна доларизація. У роботі доларизація досліджується як чинник монетарної залежності, зокрема виокремлюються наслідки даного явища, серед яких зменшення або втрата контролю за грошовою та валютною політикою; обмеження ефективності монетарної політики; часткова або повна втрата прибутку від сеньйоражу; отримання прибуток від сеньйоражу країнами-емітентами іноземної валюти-замінника; зниження ефективності здійснення платежів; зростання балансового ризику унаслідок часткової доларизації, що фактично спричиняє банківську та макроекономічну кризи; підвищення ймовірності виникнення кризи ліквідності; небажання економічних агентів повертатися до використання місцевої валюти через суттєві трансакційні витрати тощо. Переваги доларизації, таким чином, є короткостроковими, а витрати ведуть до корегування боргової, валютної та монетарної політики держави, змушуючи відштовхуватися, в першу чергу, від умов співіснування з країною-емітентом валюти прив’язки.

Резникова Н. В., Видякина М. Н. Долларизация как фактор монетарной зависимости.

В статье раскрыта экономическая сущность понятия «долларизация», смысл которого состоит в использовании иностранной валюты в качестве денежного средства и сбережении резидентами страны активов в наличной иностранной валюте, а также в форме валютных вкладов в отечественных банках. Развитие долларизации, инспирированное неудовлетворительным исполнением национальной валютой, возложенных на нее основных функций сравнительно с другими иностранными валютами, порождает развитие разных ее форм, среди которых депозитная и официальная долларизация. В роботе долларизация исследуется как фактор монетарной зависимости, в частности выделяются последствия данного явления, среди которых уменьшение или утрата контроля денежной и валютной политики; ограниченная эффективность монетарной политики; частичная или полная потеря прибыли от сеньоража; получение прибыли от сеньоража странами-эмитентами валюты-заменителя; снижение эффективности осуществления платежей; возрастание балансового риска вследствие частичной долларизации, что фактически вызывает банковский и макроэкономический кризис; повышенная вероятность возникновения кризиса ликвидности; нежелание экономических агентов возвращаться к использованию местной валюты в связи с существенными транзакционными издержками и т.п.. Преимущества долларизации, таким образом, имеют краткосрочный характер, потери же ведут к корректировке долговой, валютной и монетарной политики государства, вынуждая отталкиваться, в первую очередь, от условий сосуществования со страной-эмитентом валюты привязки.

Reznikova N., Vidiakina M. Dollarization as a factor of monetary dependence.

The article reveals economic essence of the dollarization concept, which implies the use of foreign currency as cash and savings by country’s residents. Dollarization is usually a result of a national currency poor performance compared to other foreign currencies, which has prompted the development of its various forms. The authors consider two forms of dollarization: deposit dollarization, indicating a significant share of national and foreign currency deposits in broad money supply which includes such deposits. The second form is the official declaration of the foreign currency use, in particular as means of exchange and savings. In the paper dollarization is analyzed as a factor of monetary dependence. The authors reveal the consequences of the phenomenon including the reduction or loss of control over monetary and exchange rate policies; limited monetary policy effectiveness; partial or complete loss of seigniorage profit; the gain on seigniorage in a country issuing the substitute currency; lower payments  efficiency; higher balance risk as a result of partial dollarization (leading to banking and macroeconomic crisis); high probability of a liquidity crisis; economic agents' reluctance to return to the local currency due to large transaction costs, etc.. The benefits of dollarization thus have short-term character, and the losses lead to the state debt and monetary policy coordination with the anchor currency issuing country.